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哈里氥科維茨（Harry M. Markowitz），1927年8月24日生于美國(guó)伊利諾伊州。于1950年、1952年在芝加哥大學(xué)連續(xù)獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、博士學(xué)位。 馬科維茨一生著作頗豐，有專著及合著7本，重要理論文章30余篇，研究范圍涉及金融微觀分析及數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的應(yīng)用。他的理論也曾影響了他的同時(shí)代學(xué)者。由于其出色的、開(kāi)創(chuàng)性的工作，馬科維茨與威廉夏普及默頓猥勒分享了1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

簡(jiǎn)介

　　1952年，馬科維茨在他的學(xué)術(shù)論文《資產(chǎn)選擇：有效的多樣化》中，首次應(yīng)用資產(chǎn)組合報(bào)酬的均值和方差這兩個(gè)數(shù)學(xué)概念，從數(shù)學(xué)上明確地定義了投資者偏好。第一次將邊際分析原理運(yùn)用于資產(chǎn)組合的分析研究。這一研究成果主要用來(lái)幫助家庭和公司如何合理運(yùn)用、組合其資金，以在風(fēng)險(xiǎn)一定時(shí)取得最大收益。

　　馬科維茨的學(xué)術(shù)活動(dòng)基本上是專注于金融微觀分析領(lǐng)域。1959年其代表作《資產(chǎn)組合：有效的多樣化》的出版是其學(xué)術(shù)生涯的頂峰，以后他繼續(xù)進(jìn)行他的研究工作，但基本上是對(duì)他五十年代證券組合選擇理論的完善，及一些技術(shù)、方法方面的工作，沒(méi)有重大的理論突破。1989年美國(guó)運(yùn)籌學(xué)會(huì)、管理科學(xué)協(xié)會(huì)聯(lián)合授予馬科維茨、馮?諾伊曼運(yùn)籌學(xué)理論獎(jiǎng)，以表彰他們?cè)谧C券組合選擇理論、稀疏矩陣技術(shù)、SIMSCRIPT程序語(yǔ)言等方面所作的理論突破和技術(shù)創(chuàng)新工作。 馬科維茨是享譽(yù)美國(guó)和國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)學(xué)界的大師，具備一定的管理才能，曾任美國(guó)金融學(xué)會(huì)主席、管理科學(xué)協(xié)會(huì)理事、計(jì)量學(xué)會(huì)委員和美國(guó)文理科學(xué)院院士。

資產(chǎn)組合理論

　　二十世紀(jì)五十年代，哈里·馬科維茨由于創(chuàng)立了證券組合理論而成為金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)

　　域的先驅(qū)。

　　1952年，馬科維茨在《金融雜志》上發(fā)表題為《資產(chǎn)組合選擇——投資的有效分散化》一文，該文堪稱現(xiàn)代金融理論史上的里程碑，標(biāo)志著現(xiàn)代組合投資理論的開(kāi)端。該論文最早采用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望收益率（均值）和用方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）代表的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)來(lái)研究資產(chǎn)組合和選擇問(wèn)題。

　　盡管投資管理人和經(jīng)濟(jì)學(xué)家早就意識(shí)到了把收益和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)考慮的必要性，然而他們卻忽略了投資多樣化和 預(yù)期收益最大化之間的矛盾。馬科維茨提出了“均值——方差”模型，通過(guò)均值方差分析來(lái)確定最有效的證券組合，在某些限定的約定條件下確定并求解投資決策過(guò)程中資金在投資對(duì)象中的最優(yōu)分配比例問(wèn)題。

　　馬科維茨繼承傳統(tǒng)投資組合關(guān)于收益-風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的原則，通過(guò)對(duì)證券收益率分布的分析，合理假設(shè)證券收益率服從正態(tài)分布，因而能夠以均值、方差這兩個(gè)數(shù)字特征來(lái)定量描述單一證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)。他進(jìn)而考察投資組合收益率的均值和方差。組合收益率的均值是成分證券收益率均值的簡(jiǎn)單加權(quán)平均，但是組合收益率的方差卻不再是成分證券收益率方差的簡(jiǎn)單加權(quán)平均。正是組合方差形式的巨大變化，使他發(fā)現(xiàn)了投資組合可以減小方差、分散風(fēng)險(xiǎn)的奧秘。馬科維茨在均值——方差分析框架下，推導(dǎo)出證券組合的上凸的有效邊界，也就是決策所需的機(jī)會(huì)集。有了有效邊界，結(jié)合效用分析中下凸的無(wú)差異曲線，即決策所需的偏好函數(shù)，最優(yōu)組合就被確定在兩條曲線的切點(diǎn)處。

主要貢獻(xiàn)

　　金融學(xué)的“大爆炸”始于1952年，是年馬科維茨的論文“資產(chǎn)組合選擇”在《金融雜志》上發(fā)表，這篇論文中，馬科維茨第一次給出了風(fēng)險(xiǎn)和收益的精確定義，通過(guò)把收益和風(fēng)險(xiǎn)定義為均值和方差，馬科維茨將強(qiáng)有力的數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法引入了資產(chǎn)組合選擇的研究中。Markowitz的主要貢獻(xiàn)是，發(fā)展了一個(gè)概念明確的可操作的在不確定條件下選擇投資組合的理論――這個(gè)理論進(jìn)一步演變成為現(xiàn)代金融投資理論的基礎(chǔ)。Markowitz的理論被譽(yù)為“華爾街的第一次革命”!

　　馬科維茨先生1927年在芝加哥出生。中學(xué)畢業(yè)后，進(jìn)入芝加哥大學(xué)，獲得學(xué)士學(xué)位后，馬科維茨選擇了經(jīng)濟(jì)學(xué)。在芝加哥Markowitz成為考爾斯經(jīng)濟(jì)委員會(huì)的一名學(xué)生會(huì)員。Markowitz 論文的方向是把數(shù)理方法應(yīng)用于股票市場(chǎng)。)

　　1952年Markowitz 離開(kāi)芝加哥大學(xué)后加入蘭德公司。1952年發(fā)表論文《投資組合選擇》。1959年出版《投資組合選擇：有效分散化》一書(shū)。在60年代初，Markowitz 返回蘭德公司開(kāi)發(fā)程序語(yǔ)言，即SIMSCRIPT. 還有，1987年《在投資組合選擇和資本市場(chǎng)的均值－方差分析》；1991年《投資組合理論的基礎(chǔ)》

學(xué)術(shù)成果

　　1989年，Markowitz被美國(guó)運(yùn)籌學(xué)學(xué)會(huì)和管理科學(xué)協(xié)會(huì)授予馮－諾依曼獎(jiǎng).獲獎(jiǎng)原因是:在投資組合理論、稀疏矩陣計(jì)算以及模擬程序涉及語(yǔ)言（SIMSCRIPT）領(lǐng)域的一些工作。1990年Markowitz由于他1952年的論文《投資組合選擇》和1959年出版的《投資組合選擇：有效分散化》一書(shū)，被授予諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。Markowitz的主要貢獻(xiàn)是，發(fā)展了一個(gè)概念明確的可操作的在不確定條件下選擇投資組合的理論－這個(gè)理論進(jìn)一步演變成為現(xiàn)代金融投資理論的基礎(chǔ)。Markowitz表明，在一定的條件下，一個(gè)投資者的投資組合選擇可以簡(jiǎn)化為平衡兩個(gè)因素，即投資組合的期望回報(bào)及其方差。風(fēng)險(xiǎn)可以用方差來(lái)衡量，通過(guò)分散化可以降低風(fēng)險(xiǎn)。投資組合風(fēng)險(xiǎn)不僅依賴不同資產(chǎn)各自的方差，而且也依賴資產(chǎn)的協(xié)方差。這樣，關(guān)于大量的不同資產(chǎn)的投資組合選擇的復(fù)雜的多維問(wèn)題，就被約束成為一個(gè)概念清晰的簡(jiǎn)單的二次規(guī)劃問(wèn)題。即均值－方差分析。并且 Markowitz 給出了最優(yōu)投資組合問(wèn)題的實(shí)際計(jì)算方法。Markowitz的理論被譽(yù)為“華爾街的第一次革命”!